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 | NHN, 코스닥시장 견인한다 |
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 번호 : 5 |
글쓴이 : 운영자 |
조회수 : 2239 |
등록일 : 2005-08-07 17:36:07 |
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시장 버팀목 역할………해외사업 향후 주가 가늠자
인터넷 대장주 NHN이 시장 예상 수준을 뛰어넘는 어닝서프라이즈 수준의 2분기 실적을 발표하면서, 향후 주가 추이에 관심이 모아지고 있다. 코스닥시가총액 1위인 NHN의 견조한 주가흐름은 시장의 추가하락을 방어해주는 버팀목 역할도 하기 때문이다.
해외사업 부진에도 불구하고 온라인광고를 중심으로 국내사업부문의 선전이 실적 호전의 견인차 역할을 했다. 세계최대 검색엔진 미국 구글과 비교해도 성장성 면에서 손색이 없다. 다만 향후 주가 모멘텀을 견인하기 위해서는 해외사업에서 보다 확실한 시그널이 나와야 한다는 지적이다.
◆NHN이 구글보다 낫다?
NHN의 2분기 매출액과 영업이익은 전분기 대비 각각 17.1%, 26.0% 증가한 830억원, 308억원으로 집계돼, 시장예상치였던 780억, 270억을 웃돌았다.
이 같은 실적 성장을 견인한 것은 온라인광고 부분. NHN은 2분기에 검색광고에서 전분기 보다 21% 성장한 398억원, 배너광고에서 45% 증가한 146억원의 매출을 올렸다. 온라인광고 전체 성장률은 26.8%였다.
세계최대 검색엔진인 미국의 구글도 검색광고라는 새로운 수익모델이 긍정적으로 뿌리 내리며, 경쟁 인터넷업체보다 만족할 만한 실적을 발표했다. 그러나 구글의 2분기 온라인광고 성장률은 NHN의 절반에 못미치는 10%선이었다.
전문가들은 검색광고 성장성만 놓고 보면 구글보다 낫다는 평가를 내리고 있다.
유화증권 최훈 연구원은 "미국의 경우 구글과 야후가 양강체제를 구축하고 있어 단가하락 우려가 있고, 최대 고객 중 하나인 이베이의 온라인광고 중단에 따른 부정적 영향도 예상해볼 수 있다"며 "반면 국내의 경우 NHN이 사실상 검색광고에서 독주체제를 구축하고 있고, 배너광고도 올해 4분기나 내년 1분기 경에는 선두자리를 차지할 가능성이 있다"고 밝혔다.
최 연구원은 또 "성숙기에 접어든 미국과는 달리 국내는 아직 중소업체 위주로 고객군이 형성돼 있고, 인터넷보급률 등 인프라도 우수해 온라인광고시장의 추가상장 여력도 더 크다"고 진단했다.
◆주가모멘텀 관건은 '해외사업'
이처럼 화려한 온라인광고부문과는 대조적으로 게임사업과 해외사업부의 실적부진은 NHN의 주가모멘텀을 억누르고 있는 요소다.
특히 해외사업부의 경우, 한게임 재팬이 가입자 정체와 마케팅비용 증가로 전분기 보다 86% 감소한 영업이익을 기록했다. 중국 자회사인 아워게임은 전분기에 이어 19억원 수준의 손실을 냈다. 아워게임은 중국정부의 제제로 인한 게임머니시스템 재정비 이후 매출급락이 나타나면서 하반기 매출규모의 정상화 여부도 불확실하다는 평가도 나오고 있다.
굿모닝신한증권 노미원 연구원은 "NHN이 일본시장에서 많은 마케팅 비용을 사용하고 있음에도 불구하고, 일본 가입자수는 3분기 연속으로 8만명대에 머물러 있다"며 "중국 아워게임의 사용자수가 점차 증가한다고 해도, 중국 인터넷 시장의 높은 경쟁과 저수익구조를 고려하면 이러한 사용자 증가가 수익으로 연결되기까지는 다소 시간이 걸릴 것"이라고 지적했다.
결국 시장은 이미 알고 있는 재료보다는 늘 새로운 재료에 귀를 기울인다는 측면을 감안할 때, 온라인광고 등 국내사업 호조에도 불구하고 NHN의 하반기 주가 모멘텀의 관건은 해외 사업부의 실적 회복에 달려있는 것으로 풀이된다.
NHN의 해외사업 부분과 관련해서는 넥슨과의 제휴관계가 중요한 변수로 작용할 전망이다. 해외게임사업의 부진을 극복하기 위한 대안은 넥슨과의 파트너쉽 밖에 없다는 지적도 나오고 있다.
NHN 이해진 최고전략책임자(CSO)는 지난 3일 컨퍼런스콜에서 "넥슨 뿐만 아니라 여러 기업과 파트너쉽 가능성이 열려 있으며, 기업 가치를 높이기 위한 좋은 파트너쉽을 위해 여러 기업과 접촉 중"이라고 밝힌바 있다.
한편 지난주말 현재 NHN의 외국인과 기관 지분율은 각각 52.3%, 13.8%를 기록하고 있다. 전문가들은 이같은 외국인과 기관의 매집력 강화에 따라 개인투자자의 유통물량은 축소되면서, NHN의 수급 구조는 점차 단기적 재료에는 크게 흔들리지 않는 황금주 수준으로 옮겨가고 있다고 분석했다.
- 스탁데일리 - |
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